近日，清铧股份（新三板基础层，872127）发布2020年上半年财务报告。清铧股份，全称为福建清铧茶业股份有限公司，主营白茶，兼营红茶、铁观音、岩茶、茉莉花茶等。

　　2020年上半年，清铧股份司研发、推出新品速度加快，共推出新品27 款，其中白茶23 款，实现收入714.92 万元，花茶1款，实现收入181.31 万元；铁观音3 款，实现收入2.3 万元，27款新品累计实现收入898.53万元。

　　在经销商开发方面：报告期末进货稳定的经销商数量已发展到283 家，较上年的279 家，增加了4家。

　　虽然积极开拓产品矩阵和加强渠道开发，但清铧股份在财报中表示：新冠病毒肺炎疫情对企业生产经营带来较大影响，进而导致公司营收和净利润同比下滑幅度较大。

　　清铧股份2020年上半年实现营业收入18,676,499.06元，2019年同期营收为25,928,095.70元。对比来看，2020年上半年营业收入较去年同期减少约725万元，减少比例为27.97%。

　　清铧股份2020年上半年归属于挂牌公司股东的净利润为-1,032,380.28元，2019年同期净利润为1,699,129.40元。对比来看，2020年上半年净利润较去年同期减少约273万元，减少比例为160.76%。

　　清铧股份2020年上半年通过经营活动产生的现金流量净额为-8,493,189.17元，2019年同期为-3,464,650.19元。对比来看，2020年上半年经营现金流量净额较去年同期减少约503万元，减少比例为145.14%。

　　综上可知，清铧股份在2019年上半年是“有利润，不赚钱”，2020年上半年是“没利润，也不赚钱”。这家茶叶企业靠什么撑着呢？

　　对应到财报数据上，2020年上半年期末（截止6月30日）存货达到38,225,168.51元，占总资产比重为71.81%。

　　按存货类别，账面余额排在前5位依次是：库存商品1799.25万元，原材料954.43万元，委托加工物资418.86万元，半成品332.82万元，包装物241.28万元。

　　清铧股份在财报中表示：白茶属性决定了白茶会因储存时间越长、价值越大，公司储备了较多的白茶原料。并且白茶原料的短缺，决定了原料市场的供不应求，因此公司每年都会不定期的涨价。

　　比如，2019年藏品级系列标价2696元起，2014年藏品级系列标价8800元起，不同年份的白茶价格差距有点大。

　　但值得注意的是，清铧股份声称近期内不存在存货跌价的情况。但其在财报中却出现库存商品跌价准备，库存商品预计跌价6.24万元，账面价值变为1793.00万元。

　　从社会整体大环境来看，经济增速下滑是必然，将会限制老百姓消费能力和改变老百姓消费意愿。加之信息平权的推动，大众茶叶消费将从追求稀缺名优产品到典型风味的高性价比产品，意味着茶叶企业需要对自身产品矩阵和渠道体系进行调整。

　　但从另一个层面来看。在疫情冲击之下，为了经济民生，全球超发货币，国内央行的水龙头也没闲着，如此规模的流动性，带来的通货膨胀是不可避免，老百姓投资理财欲望提升，不想自己手中的钱平白无故就少了。

　　凡是能有一定逻辑闭环的抗通胀产品，可能都会形成一套投资收藏体系。不论是之前的普洱，还是现在的白茶，他们只是这类产品中的一个代表。